本文来自微信公众号： 识礁 Farsight ，作家：识礁团队
互联网行业从不贵重降维击式的颠覆，新物种频频跳出原有竞争框架，挤压致使替代传统业态。跟着短剧产业昌盛发展，长平台奇艺迎来了"至暗时刻"。
2026 年 8 月 18 日，奇艺裸露 2026 年 Q2 财报，营收 62.9 亿元，同比着落 5；Non-GAAP 净耗费 2.1 亿元，上年同期盈利 1465 万元，同比由盈转亏。上半年，奇艺 Non-GAAP 净耗费计 4.44 亿元。
这么份凄怨的成绩单，很难让投资者舒心。好意思东时代 8 月 18 日 -19 日，奇艺股价区别着落 7.25 和 8.13。截止 19 日收盘，公司总市值仅为 10.9 亿好意思元。
事实上，将时代拉长来看，奇艺的股价已衔接多年下行。2018 年上市之初，奇艺被成本阛阓视为"网飞"，股价节节攀升，度涉及 46.23 好意思元 / 股的点。如今，其股价执续在 1 好意思元退市红线边际游荡。
成本阛阓之是以严慎看待奇艺，不光与公司的事迹下滑关系，是因为短剧强势崛起，击穿了其买卖形状。
业务要点转向会员工作后，奇艺主要通过参预重金造长，吸援用户付费，互市业闭环。然而，如今短剧供给发充沛，不光不雅动作本低，况且可提供强的情谊价值，用户莫得事理执续为奇艺良莠不都的本色买单。
爆款仍有，奇艺事迹却连年走低
多年耕长本色、西席用户付费，奇艺曾靠自己的事迹讲解，"网飞形状"在阛阓行得通。
2023 年，奇艺营收 319 亿元，同比增长 10；Non-GAAP 净利润 28.4 亿元，同比增长 121。对此，奇艺独创东说念主、CEO 龚宇满腔柔软地示意，" 2023 年杀青历史佳年度事迹推崇，总营收、运渔利润、净利润及现款流等中枢见识均创历史佳。"
图源：奇艺
奇艺之是以不错在 2023 年交出"佳答卷"，面成绩于本旨剧集《狂飙》眩惑海量用户付费；另面亦然因为短剧尚未强势崛起，长照旧人人线上千里浸式娱乐的攻击载体。
QuestMobile 裸露的数据清醒通辽塑料挤出设备厂家，2023 年 5 月，转移行业月活达 10.76 亿，同比增长 11.6。其中在线行业月活 7.78 亿通辽塑料挤出设备厂家，净增长 2724 万，对转移行业的孝顺度达 55.3。同期，以红果为代表的微短剧平台还名不见经传。
彼时，诸多投资者以为，杀青盈利的奇艺将像网飞样，靠克己本色和订阅工作，构建事迹增长飞轮。然而，2024 年后，奇艺却落入了下行通说念。
图源：奇艺 2025 年财报
财报清醒，2024 年 -2025 年，奇艺营收区别为 292.3 亿元和 272.9 亿元，区别同比着落 8 和 7；Non-GAAP 净利润区别为 15.1 亿元和 2.81 亿元，区别同比着落 47 和 81。
连年来，为稳住利润，奇艺固然英敢于降本增，但作为本色平台，并未纵情削减本色联系用度。2024 年 -2025 年，奇艺本色成分内别为 157.1 亿元和 154.5 亿元，区别同比下降 5 和 2。
每年百亿参预，奇艺并非莫得爆款本色。论是 2024 年的《我是刑警》《来搏斗往》，照旧 2025 年的《生万物》《唐朝诡事录之长安》，固然热度不足《狂飙》，但都具有定的盘考度。
问题在于，奇艺的本色发难以劝服用户付费，以均衡昂的制作成本。2024 年 -2025 年，奇艺会员工作收入区别为 177.6 亿元和 168.1 亿元，区别同比着落 13 和 5，均于各年本色成本降幅。
不错说，现阶段奇艺已堕入"下降螺旋"。长业务的竞争力与执续的质本色供给十指连心，奇艺在本色端的参预存在较强刚敛迹。固然多数参预之下，仍能握住产出爆款，但奇艺发难以劝服用户付费，事迹路走低。为减轻财务压力，奇艺不得不限度成本开支，形中会消弱本色的眩惑力。
短剧走的，不单是用户
2024 年以来，短剧赶紧崛起，是奇艺事迹承压的攻击外部身分之。
图源：QuestMobile
QuestMobile 裸露的数据清醒，截止 2026 年 5 月，短剧行业去重用户界限为 8.51 亿，月东说念主均使用时长为 26.9 小时，月东说念主均使用次数为 125.6 次，均于长。
在这其中，红果短剧 App 和微信短剧小顺序，已成为两大主流短剧播放平台，隔热条PA66生产设备用户界限区别为 3.57 亿和 5.08 亿。同期，奇艺月活仅为 2.91 亿，相较半年前缩水 7.32。
短剧之是以不错眩惑海量用户，主淌若因为通过算法荐分发本色，本色匹配度，况且大多选拔费告白形状，不雅看门槛低，地面占了碎屑化本色徒然场景。
面对来势汹汹的短剧，奇艺的长本色在晚间黄金档时段固然仍有定眩惑力，但用户主要围绕爆款进行阶段徒然，而非永恒订阅，平台很难取得踏实的现款流。
越来越多用户投向短剧平台，不光致奇艺的会员收入缩水，也消弱了长平台的告白价值。
QuestMobile 数据清醒，2026 年 Q2，互联网告白阛阓界限为 2169.8 亿元，同比增长 8.1。同期，奇艺在线告白工作收入 12.5 亿元，同比着落 2。
互联网告白大盘增长的配景下，告白收入缩水，证据奇艺告白业务的竞争力有所下降。与短剧可通过算法荐提告白的滚动率不同，奇艺的告白体式以机械化的贴片告白为主，滚动率有限，很难取得告白主敬重。
举座而言，关于奇艺来说，短剧本色爆发带来的挑战，不仅体现时诸多用户流向短剧平台，在于颠覆了长"通过重本色参预，同期撬动会员付费和告白收入"的双重变现逻辑。
会作念短剧，不就是能吃到短剧红利
有鉴于人人的本色徒然偏好发生了权贵变化，奇艺并未抱残守缺，而是积加码短剧本色。
2024 年 9 月，奇艺出"短戏院"和"微戏院"，批量上架微短剧。半年后，奇艺又晓喻将奇艺速版名为"奇艺微短剧"，提高进短剧立 App 布局。
历程多年计较，现时奇艺已成为微短剧赛说念的分量玩。龚宇征引云数据称，2026 年 6 月，奇艺短剧次夺得阛阓份额。
不外，奇艺并未在财报中单裸露短剧的播放量、拉新界限及告白收入，难以判断短剧业务的具体孝顺。从公司举座收入推崇来看，现时短剧尚未有劲扭转奇艺事迹下滑的谬误。
短剧阛阓份额与事迹增长之间存在明显的裂痕，主淌若因为奇艺原有的中枢才能和买卖形状，与短剧的分娩、分发和变现逻辑存在结构错位。
多年耕长本色，奇艺在制片、采买版权、IP 运营等面积存了丰富的劝诫。然而，短剧依赖网文 IP 供给、工业化分娩、荐分发和告白变现。正因此，背靠字节向上熟谙的荐算法、告白买卖化体系和本色生态，红果得以赶紧崛起。
另面，与长主要通过用户付费互市业闭环不同，头部短剧平台主费不雅看，眩惑海量流量后，再通过告白变现。在此配景下，奇艺正面对难以斡旋的矛盾，如果将短剧放入会员体系，流量界限可能有限；本色费，又可能消弱会员工作收入。
正因此，试水短剧以外，奇艺的计较要点仍放在长之上，试图通过 AI 技能降本增，破刚成本诱发的"下降螺旋"。
现时，奇艺正押注 AI 技能，出了业影视制作平台"纳逗 Pro "、设立 AI 艺东说念主库、上线" Q+ "并升"奇艺号"，旨在期骗 AI 技能裁汰长本色的制作成本与周期。
对此，龚宇示意，"改日到三年内，AI 大界限应用后影视制作成本可能降至蓝本的三分之甚颠倒端之。"
不外，大界限应用 AI 技能，科罚的只是长供给侧的成本与率问题，并弗成自动把用户的提防力从短剧再行拉回长。
层的变化在于，短剧正再行界说平台的竞争逻辑。畴昔，奇艺不错依靠成本制作、头部 IP 显露员订阅构筑买卖闭环；如今，本色徒然正被算法分发、费形状和频供给重塑。长平台依然不错制造《狂飙》式的全民爆款，却越来越难以依靠少数爆款保执郑重增长。
这意味着，奇艺确切需要科罚的，并不是"还能弗成作念出好本色"，而是好本色能否执续千里淀为用户订阅、告白预算和平台价值。短剧不会取代长，却可能把长从种平方徒然，向加低频的"偶发型徒然"。如果用户只在爆款的眩惑下狭小回流，长平台只是不错取得阶段事迹脉冲，而非踏实的增长飞轮。
对奇艺而言，AI 不错裁汰制造爆款的成本，却法科罚根柢的问题——当本色行业的分发和变现端正发生蜕变，畴昔被考据过的长买卖形状，还能否链接设立？
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